收购方也表示无意保留GHL系统的上市地位，打算将GHL系统私有化并除牌下市。
稍纵即逝的套利机会
或许是这项全面收购是在午休时段宣布的，市场并未广泛流传这件事，也没有新闻报道，因此5月27日当天的交易量不多，股价也只是小涨至RM1.01收盘。如果我们在当天的午休时段发现这则公告并果断买入股票，回报率可以高达6.93%。我们只要花21天等待Form of Acceptance，然后再花14天的时间进行出售股票过程，前后只要耗时1个月又1个星期就能赚到那么高的回报率。又或是隔天立刻以RM1.07的价格卖出股票也行，虽然会少赚一分钱，但仅仅一天时间的回报率也可以高达5.94%。
一般情况下，股价会立刻上涨至接近收购价，而不会有那么大的价差。GHL系统会出现这种情况，是碰巧没人来得及发现这则公告。 对于上班族来说，上班已经很累了，大家普遍不会在休息时间去看大量公告。因此，这种稍纵即逝的机会通常属于全职投资者，他们有精力在午盘追踪最新公告并即时作出投资决定。
当市场反应过来之后，隔天开盘股价果然就大涨到RM1.07，此时再进场已经没有利润。
年度化报酬率
在进行套利型投资时，可以配合“年度化报酬率”作为参考指标。假设我们在RM1.04买入GHLSYS，耗时一个月又一个星期就能赚到3.84%，也就是说一个月的回报率是3.07%。（用3.84%除1.25个月就能拿到这个数据，1.25个月就是五个星期的意思。）
我们已经算出平均一个月的回报率是3.07%，那么将这个数字乘于十二，就能算出年度化报酬率高达36.86%。
这个指标是综合了花费时间和回报率所计算出来的数字。对于套利型投资是个不错的参考指标。
接下来我们用当时市场热议的大马机场来做例子（大马机场，GHL系统，马化资本是同期宣布私有化的）。以保守的方式来预测，如果一切顺利，大马机场大约在2024年12月才能发布Form of Acceptance，因为大马机场的私有化需要等待四个国家的批准，我们还需要等待足足6个月的时间才能等到这张Form。当时大马机场的股价徘徊在RM9.9x-RM10.0x之间，假设我们在RM10买进，大马机场的私有化价格是RM11。表面上看起来拥有10%的回报率貌似不错，但如果你用年度化报酬率来参考，就会发现大马机场平均一个月的回报率只有1.66%，年度报酬率则是20%而已。
所以用年度化报酬率作为参考的话，当时的GHL系统会比大马机场更值得投资。喜欢套利型投资的人一定要善用年度化报酬率作为参考，不要被表面上看起来比较高的回报率蒙蔽双眼。
当General Offer碰上Margin，我们能擦出什么样的火花？
假设我有5万元投资资金。
如果我在RM1.04买入GHL系统，回报率是3.84%，盈利则是RM1920。
如果搭配5万元的Margin额度，再加上5万元投资资金，我们总共可以买入10万元的股票。在使用Margin的情况下，投资回报率可以从3.84%提高至7.68%。
原因是即使我们使用Margin，但在计算本金时，依旧是以5万元来当作投资本金。因为借来的5万元并不属于我们的投资本金，是要还给别人的，当然就不可以计入投资本金。
我的具体操作
2024年5月28日，经过一个晚上的消息流通，纵使股价在隔天开市就立马冲上RM1.08的收购价格，就在感到惋惜之际，发现GHLS系统的卖压已悄然而至，最终当天只以RM1.05收市。
我决定在RM1.04排队买入GHL系统，虽然回报率看似很低，只有3.84%，但如果采用上述的年度化报酬率作为参考，这已经是个不错的回报率。要记得我们只是耗时五个星期就能完成这项投资。
我觉得GHLS系统的风险很低，因为收购方会在规定的两天时间内向四位大股东买入58.73%的股权，随后就触发全面收购条例。收购方已经明确表示无意保留上市地位，而且仅仅只需要两天时间就能买下分别在四位大股东手中的58.73%股权，显然收购方是已经谈妥、考虑清楚、已经准备好足够现金之后才做出这项收购的，突然在这两天时间里反悔的概率也非常低。
至于GHL系统的基本面和业务等等，我们可以过目，但无需刻意耗费大量时间研究，因为这项收购在正式宣布的时候，其实也已经临近尾声。这些研究对当时的我们帮助或许非常小，但有意了解一家公司为何被收购的读者也可以去寻找线索。（并不是每一家公司在私有化的时候，你都可以忽略其基本面。必须视个别情况而定。）
后记
2024年5月31日，公告显示NTT数据集团已经成功向四位大股东收购总共58.73%股权。股价也稍有上升，当时只能在RM1.06-1.07入场，回报率徘徊在0.93-1.88%（尚未扣除交易费）。
NTT数据集团已经成功收购58.73%股权，这项全面收购已经确定会被执行。
最终我并没有成功在RM1.04买入股票，没有在GHL系统的私有化里赚取任何利润。但我相信这篇结合年度化报酬率和Margin的文章一定会在日后对读者有莫大的帮助。因为在未来的某些投资里，读者一定会需要结合更多不同的指标。
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