BIMB控股主要由大马回教保险（Takaful Malaysia）和马来西亚伊斯兰银行（Bank Islam）组成。BIMB控股分别拥有大马回教保险59.50%股份和马来西亚伊斯兰银行100%股份。大马回教保险在1996年正式挂牌于马来西亚股票交易所，此次释放企业价值的方式是将BIMB控股的上市地位转移给尚未成为上市公司的马来西亚伊斯兰银行。
2019年12月11日，BIMB控股宣布进行企业重整，重整计划共有五个步骤，分别为：私下配股、强制赎回公司凭单、内部重组、分配与资本回退和转换上市地位。私下配股筹获的资金会用来提早赎回BIMB控股所发行的债券，强制赎回公司凭单则是开出特定价钱向凭单持有人赎回这些凭单并将其注销。提早赎回债券和赎回公司凭单的理由是这两种集资工具皆由BIMB控股所发行，如果没有事先销毁这两种集资工具，那就无法顺利将上市地位转移给马来西亚伊斯兰银行。分配与资本回退则是将BIMB控股所拥有的大马回教保险59.50%股份和马来西亚伊斯兰银行100%股份按照持股比例分配给股东们。BIMB控股企业重整所带来的投资机会就藏在赎回公司凭单和分配与资本回退。接下来就让我们挖掘股市利润的秘密隐藏之地究竟藏身何处。
第一个套利机会
为了赎回BIMB-WA（公司凭单），BIMB控股宣布以每股RM0.26的价格赎回所有尚未行使权力的BIMB-WA。此赎回价格略高于BIMB-WA RM0.23的市场价格。假设我们以当下市价RM0.23购买BIMB-WA，日后再以RM0.26的赎回价格将凭单卖给BIMB控股，我们将获取RM0.03的回报。或许部分投资者会认为三分钱的利润很低，我们不妨使用百分比来计算投资回报率。
计算公式：预期获利÷投资成本=投资回报率
=RM0.03÷RM0.23=13.04%
此计划预计耗时一年完成，只要我们觉得计划能顺利进行，并且耐心等待一年，就能获取13.04%的投资回报。拥有确定的投资期限和确定的赎回价格，BIMB控股的大股东是马来西亚武装部队基金局（LTAT），再环顾当时（2020年2月）全球多国陆续实施行动管制令造成的全球经济停摆惨状，似乎没有什么能比这项特殊事件投资更吸引人。随着2020年3月马来西亚正式落实行动管制令造成股市大跌，我先后入场购买BIMB-WA，平均价为RM0.203，预期回报率高达28.07%。
由于马来西亚政府的行动管制和管制解除反复不断，导致众多办公室无法处理工作，BIMB控股的重整计划也因此被推迟一年，原本预期在2020年第四季能完成的企业重整，竟拖延到2020年结束前夕才重新启动。或许是为了弥补股东们漫长的等待，2021年1月29日出现一则新通告，BIMB控股决定调整公司凭单──BIMB-WA的赎回价格，赎回价格改成以结算日的前五天平均股价为准，但不低于RM0.26。随后的日子里凭单价格一路飙升。2月26日，BIMB控股公司宣布当天为结算日，最终赎回价格定为RM0.38。我的投资回报率从28.07%提升至87.19%。这一系列的企业重整议案在3月31日举办的特别股东大会（EGM）获得BIMB控股的股东们批准。但，这还没结束。同日中午还有另一场由法院召开的会议（Court-convened Meeting），是征求BIMB-WA持有人意见的特别会议。不出所料，这项会议以99.43%高票率获得股东们的批准。就此，BIMB控股公司所隐藏的第一个投资机会正式告一段落。
（备注：结算日日期此前并未公开，所有人在2月26日才得知当天为结算日。）
第二个套利机会
还记得上面提到分配与资本回退、转换上市地位和第二个潜藏的投资机会吗？如果已经忘了也没关系，因为你已经想起来了。时间很快来到2021年9月24日，是BIMB控股的最后一个交易日。
此前的两周，BIMB控股宣布，每拥有1股BIMB控股股票将获得分配1股伊斯兰银行以及每拥有4.2231股BIMB控股股票将获得分配1股回教保险。或者我们换一种简单的方式来说——每拥有1股BIMB控股会分配到1股伊斯兰银行和0.236股回教保险（1除4.2231=0.236）。BIMB控股的最后交易价格为RM4.03，伊斯兰银行的首次交易价格定在RM3，回教保险的闭市价格为RM4.28，也就是说0.236股回教保险的价值为RM1.01。如果我在BIMB控股的最后一个交易日以RM4.03买入股票，却只取回价值总合RM4.01的股票当然是场亏本生意，因此我并未入手BIMB控股股票。
假设我们在2021年9月24日付出RM10000购买2500股BIMB控股股票，我们将分配到2500股伊斯兰银行和592股回教保险。现在我们来看看10月8日至10月21日这两周的股价表现（为什么选这两周呢？因为这段期间是它们股价的最高峰时期）。这期间内，伊斯兰银行的股价从RM3涨至RM3.40，涨幅为13%；回教保险从RM4.11跌至RM3.95，跌幅为3.89%。如果我们在10月21日卖掉手上2500股伊斯兰银行和592股回教保险，我们RM10000的投资额会增涨至RM10838.40，增幅为8.38%。
后来呢？至于后来的事我想还是算了，如果你持有那些股票到2022年9月（初次撰写此文），它们替你带来了10%以上的亏损。再到2025年10月18日（第二次编辑此文），伊斯兰银行的股价是RM2.22，回教保险的股价是RM3.11，如果持有至今，价值仅剩RM7391（未纳入股息），纳入股息之后还是会处于亏损状态。显然BIMB控股的第二个投资机会并不是个好机会，读者们需要谨慎分析并排除一些不值得参与的投资机会，以及注意保险股和银行股的股息率，如果保险股和银行股的股息率太低就很容易导致股价下跌。
我不是在第一时间得知这项企业活动，如上文所述，我是在企业重整通告公诸于世两个月后才知晓此事，幸运的是，这不影响身为后来者的我们参与了一次精彩万分的投资经历。为何大部分人对BIMB-WA这种回报率非常丰厚的投资机会视而不见呢？或许是他们没有用百分比来计算回报率，直观感觉三分钱的回报应该不高，又或者是鲜少人知道原来可以即刻买入BIMB-WA去卖回给BIMB控股？
顺带提醒各位读者，不要指望自己下次参与特殊事件投资时妄想收购方会随意提高收购价格，因为就算是看似真的必须提高收购价格才能完成私有化的公司，也有其他手段来完成私有化，想要收购方提高收购价格实在是件不简单的事。
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