应对私有化传言的法宝

股市是个充满传言的地方，每天都有人在哪些地方听到了哪些消息，然后不知穿过了多少人再来到我们耳里。亦或者是财经新闻，也会告诉你传言某某公司可能被私有化的内幕消息。所以投资人必须具备应对谣言的方法，才能避免被骗成为烂公司的股东。

本书是以私有化为主题，所以就用被流传要私有化的公司作为例子。在马来西亚股市里面，最容易被流传要私有化公司的大股东肯定是赛莫达（SYED MOKHTAR）和阿南达·克里斯南（ANANDA KRISHNAN）。（阿南达已于2024年11月28日逝世，享年86岁。）

这些大股东很容易就被流传要将某公司私有化的原因，是因为他们都有将公司上市，几年后再下市，重整之后又重新上市的习惯。 本章会用阿南达所拥有的ASTRO作为参考例子。

 

2023年3月，市场再次传闻阿南达·克里斯南有意推动ASTRO私有化。随后ASTRO发布文告澄清并没有收到任何私有化献议。

为什么市场时不时就传闻阿南达·克里斯南想私有化ASTRO呢？ASTRO在2003年首次上市马来西亚交易所，随后2010年被阿南达·克里斯南私有化。时隔两年，2012年再次上市马来西亚交易所。因为这般操作，所以一些大股东很容易会被流传想私有化某些公司。

 

2012年ASTRO第二次上市马来西亚交易所的时候，是以每股RM3的IPO价格重新上市。在写作这篇文章的时候（2025年11月25日）股价仅剩RM0.11，自上市以来已经跌去96%。那是什么原因导致的呢？

（取自KLSE SCREENER）
 

 如上图所示，愿意付费观看ASTRO节目的人每年骤减，营业额和利润不断下降。目前这个行业的竞争者非常多，若是要每月付费，大家更愿意选择Netflix。如果只想付出一次性费用的人则会购买TV BOX，再者也可能选择观看免费节目众多的Youtube。ASTRO的转型计划可谓是异常艰辛。

 

 

 

那ASTRO拥有什么资产呢？在资产与负债互相抵消之后，ASTRO真正所拥有的是价值近18亿令吉的无形资产。但资产真有那么多吗？其实不然。

 

 在这18亿令吉无形资产里，其中11亿令吉是商誉（GOODWILL）。这大概是以往ASTRO曾经收购某些公司所产生的。（假设：ASTRO出价15亿收购了A公司，但A公司的有形资产只有4亿令吉。那么在会计标准下，其余的11亿令吉必须归入商誉这个项目，是无法为公司带来实质性帮助的无形资产 ）。在扣除商誉之后，真正对ASTRO有帮助的是价值总合7亿令吉的品牌、执照、节目版权库、电脑软件等等。

 

 

 一家每年不断流入客户，公司的价值源自无形的节目版权，加上拥有庞大债务，换作读者是大股东，你会想私有化这样的公司吗？还是继续让他保持上市，让其他小股东一起承担风险？

 

 

 

那改次听到内幕消息的时候该怎么办呢？不论有没有牵涉到私有化，当我们收到传闻的时候，该做的就如同上述分析，先过目公司历年来的营业额和利润率，再看公司前景如何，这个行业在未来几年是往上发展还是走下坡？再来就是股价是否过高、本益比是否够低、股息率是否够高？如果公司基本面太差，那么冒然入场就只是在赌股票。如果所有基本面数据都良好，该行业也确实做得到这种业绩，只要买得够便宜，那么买入一些来当作长期投资也无妨。如果是基本面太差的公司，那么错过就错过了吧，至少这样就没有机会去过提心吊胆的生活了。