不平等赌局

沃伦巴菲特和查理芒格是极不赞同卖空的。这或许和他们投资的标的以及美国市场有关。在正常的股票交易下，股价自由浮动，流传好消息或者宣布好业绩会令股价上涨，流传坏消息或者不如预期的业绩，股价也会下跌。

沃伦巴菲特和查理芒格主张以及所投资的，都是具有护城河，业绩持续向上的公司。如果你卖空的，是这种业绩持续向上，股价也随之持续向上的公司，那么只会越亏越多钱。在理论上，好公司的股价上升空间无限。

在卖空里，理论上亏损是无限的，因为股票可以不断上涨。而卖空的盈利却是有限的，假设你在RM1卖空股票，股价顶多跌到RM0.01，最高盈利只能到99.9%， 所以卖空的盈利是有限的。

 

不平等赌局

上一篇我们提到“卖空套利”这个概念，那就要解释为什么私有化反而很适合进行卖空操作。

 

在正常情况下，做空的潜在亏损无限；潜在盈利却有限。

 

私有化就不同了，在收购方提出私有化价格的时候，恰巧就把股票上升的空间堵死了。收购方提出RM5的价格想将公司私有化，股价肯定不会再继续上涨，因为只要收购方掌握90%股权之后就有权力强制收购所有股票。如果你以RM5.10的价格买入，而公司执行强制收购权力的话，你也只能被迫以RM5的价格将股票卖掉。

 

不过私有化失败之后的股价下跌空间同样是有限的，毕竟股价再怎么跌，也不会低于RM0.01。

 

在宣布私有化的情况下，做空的潜在亏损有限；潜在盈利也有限。 

那为什么进行私有化当中的公司有时候就很适合卖空操作呢？

因为如果私有化成功，股价也已经没有上升空间，我们的亏损极小；如果私有化失败，股价下跌空间却很大，我们的盈利也可能很高。

“卖空套利”就相当于我们参与一个输赢不对等的赌局。我的潜在亏损只有几百元，但我的潜在盈利却高达上万元。出现「反面」，我小输；出现「正面」，我大赢！  

 这样的赌局，你来不来？