从市场传闻中发现机会
2023年3月，财经新闻报道传闻CVC资本正在考虑收购KPJ医疗集团（KPJ，5878）的股权。CVC资本是一家来自卢森堡的私募基金，在过去多年里经常在马来西亚市场进行企业收购，不论是上市或者未上市公司。那为什么我会觉得这则传闻的真实性比较大呢？
2011年12月，CVC资本、柔佛机构以及雇员公积金（EPF）三家机构合作组成联合收购方，提议私有化马来西亚KFC和PIZZA HUT的代理商——QSR BRANDS。 最终这项收购计划在2013年2月完美落幕。
KPJ医疗集团的大股东正巧是柔佛机构。柔佛机构有着经常私有化子公司的记录，其中包括2009年私有化JOHOR LAND、2013年私有化QSR BRANDS、2017年私有化KULIM、2022年私有化白沙罗实业。
CVC资本不止经常在马来西亚市场收购企业，也有曾经和柔佛机构一同成功联手私有化上市公司的经历。所以我觉得这项传闻的真实性是比较高的。
在经过研究之后，我发现KPJ医疗机构的业绩是不断持续进步的，对于被传闻要私有化的公司而言是好的现象，也加大了其可能性。毕竟只有持续赚钱的公司才会有人想收购；谁会想买一家持续亏损的公司呢？
虽然市场上很少有人讨论与分析医疗股，但是医疗股的估值还是相对较高的。参考当时的本益比20倍和不足2%的周息率，我在RM1.14买入KPJ医疗集团的股票，并且预测私有化最高的价格应该只有RM1.50。同时也是我设定的目标价。
预测失败——为什么私有化没有成真？
等待了一年，财经新闻再也没有更多相关报道。随着业绩不断进步，KPJ医疗集团的本益比已经来到30倍，股价已经涨到RM2，远远超出了我原先设定的目标价。2024年5月，我也选择以RM2卖完所有KPJ医疗集团的股票，盈利近76%了结投资。
在写作本文的2025年，KPJ医疗集团的业绩实在太好，股价一度冲破RM3，本益比更是高达32倍。
因为KPJ医疗集团的业绩不断扩大，每当发布业绩，股价就有一定程度的上涨。在股价不断上涨的情况下，收购方的收购成本也会随之上升。
在短短的两年里，从传闻被收购时期的每股RM1.14，到股价最高峰的RM3，不断上升的股价同时意味着不断上升的收购成本。或许这就是私有化再也没有下文的原因。
所以我会说，如果一家业绩持续进步的公司被传闻私有化，在经过一定程度的分析后，可能是可以买进的。就算私有化没有成真，但你买入的是一家持续进步的公司。长期持有一家这样的公司，你的投资回报率也会是不错的。
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